빗썸 국내 가상자산거래소 빗썸의 코스닥 상장을 위한 기업공개(IPO) 움직임이 본격화되면서 업계 시선이 집중되고 있다. 그러나 올해 불거진 비트코인 오지급 사태를 비롯한 내부통제 이슈와 복잡한 지배구조 문제는 상장 로드맵의 최대 난관이 될 것으로 전망된다. 4일 가상자산업계에 따르면 빗썸은 오는 2028년 기업공개를 목표로 코스닥시장 상장을 준비하고 있다. 단순히 회사의 규모를 키우기 위한 상장이 아닌, 기업가치 극대화와 경영의 투명성 증명, 고객이 안심하고 거래할 수 있는 신뢰받는 환경을 구축하기 위함이라는 게 빗썸 측 설명이다. 이를 위해 빗썸은 기업의 투명성과 지속가능성을 시장에서 검증받기 위한 단계별 로드맵을 수립했다. 로드맵은 △내부통제 체계 강화 및 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 전환 준비 완료(2026년) △상장 예비심사 청구·심사 진행(2027년) △IPO 완료(2028년) 순으로 구성됐다. 구체적으로 IPO 성사를 위해 제도권 금융 수준의 리스크 관리 체계를 구축하겠다는 포부다. 현재 빗썸은 가상자산거래소의 핵심인 고객 자산 보호와 시스템 안정성을 극대화하기 위해 리스크 관리 체계와 내부통제를 제도권 금융회사 수준으로 전면 개편하고 있다. 지배구조 투명성을 높이기 위한 사업 구조 개편은 인적분할로 틀을 잡았다는 설명이다. 앞서 빗썸은 지난해 거래소 사업(빗썸)과 신사업(빗썸에셋)을 분리해 사업 구조를 단순화하고, 부문별 역할과 책임을 명확히 해 이해상충 가능성을 사전에 차단하는 지배구조 기반을 마련했다. 바다이야기 예시 종료 당시 빗썸은 인적분할 증권신고서에서 분할목적에 대해 “분할존속회사(빗썸)는 분할대상 사업부를 제외한 거래소 사업부문에 역량을 집중해 거래소 경쟁력을 확고히 하고 지속 성장을 도모하기 위함”이라며 “지배구조 체제 변경을 통해 궁극적으로 기업가치 및 주주가치를 제고하고자 한다”고 명시했다. 가상자산시장 변동성에 따라 실적이 좌우되는 만큼, 안정적인 경영 유지를 위해 사업 모델 다각화와 유동성 자산 확보로 재무적 안정성을 보완하겠다는 계획도 내놨다. 통상 국내 가상자산거래소들의 실적은 거래량에 따른 수수료 수익에 기반한다. 빗썸의 경우 지난 1분기 매출액 가운데 수수료 수익 비중이 99.99%에 달하기도 했다. 이에 따라 상장 이후의 주가 방어와 주주가치 창출을 위한 내실을 구축하겠다는 전략이다. 빗썸 관계자는 “기존에는 올해 상장을 목표로 했었지만, 좋지 않은 가상자산시장 상황과 내부통제 강화 등을 고려해 단계적으로 추진하고 있음을 시장에 알리기 위한 결정”이라며 “현재 상황에서는 코스닥시장 상장을 고려하고 있다”고 말했다. 최대 변수는 복잡한 지배구조…‘비트코인 오지급 사태’ 이슈도 암초 앞서 빗썸은 지난 2020년부터 IPO를 추진해 왔다. 그러나 국내 가상자산거래소의 상장 사례가 전무했던 。과 피어그룹 부재에 따른 기업가치 산정 어려움 등 여파에 지연됐다. 이후 지난 2023년 삼성증권을 대표 상장 주관사로 선정해 올해를 목표로 IPO 재추진을 선언했지만, 준비 절차가 예상보다 길어지면서 사실상 목표 달성에 실패했다 릴게임 예시 . 앞서 빗썸의 IPO 추진에 발목을 잡은 요인은 지배구조 문제였다. 빗썸은 가상자산거래소 가운데 가장 복잡한 지배구조를 가졌다. 지난 1분기 보고서 기준 빗썸의 주요주주로는 빗썸홀딩스(73.56%), 비덴트(10.22%), 티사이언티픽이 7.17% 등이 있다. 과거 빗썸은 비덴트와 경영권 분쟁 및 실소유주 논란을 겪었으나, 창업자인 이정훈 전 의장 측이 디에이에이(DAA)를 통해 빗썸홀딩스 최대주주에 올라 해당 논란은 상당 부분 정리된 상태다. 대규모기업집단현황공시에 따르면 1분기 기준 빗썸홀딩스의 동일인 측 최대주주는 지분 34.20%를 보유한 특수목적법인 디에이에이다. 디에이에이의 최대주주는 지분 48.53%를 가진 싱가포르 법인 BTHMB 홀딩스 Pte. Ltd.로 확인됐다. BTHMB 홀딩스 Pte. Ltd.는 빗썸홀딩스 지분 10.69%도 보유했다. 빗썸의 실질적인 지배구조 확인을 위해서는 빗썸홀딩스와 디에이에이, 싱가포르 법인까지 살펴봐야 하는 복잡한 구조다. 투자업계 관계자는 “현재 업비트 운영사 두나무와 코인원, 코빗 등 가상자산거래소들은 증권사나 다른 산업 기업과 합종연횡을 진행하고 있다. 빗썸의 경우 일부 증권사와 지분거래 추진이 언급됐으나, 진행이 어려운 상황으로 알고있다”면서 “여러 이해관계 차이 때문일 수 있지만, 기본적으로 지배구조 관련 이슈가 가장 큰 원인이다”고 귀띔했다. 올해 업계에 충격을 준 내부통제 이슈 등 규제 리스크도 암초로 작용할 전망이다 바다이야기게임 다운로드 . 빗썸은 지난 2월6일 자사 고객 이벤트 당첨금을 지급하는 과정에서 대리급 직원 실수로 ‘원’ 단위를 ‘비트코인’으로 잘못 입력했다. 이로 인해 이벤트에 참여한 249명 계좌에 총 62만개의 비트코인이 오지급됐다. 당시 비트코인 가격이 1개당 9800만원선이었던 。을 고려하면 전체 오지급 규모는 약 60조원에 달했다. 사태 직후 열린 국회 정무위원회 긴급 현안질의에서 신장식 조국혁신당 의원은 “대규모 오지급 사건은 현재 가상자산시장 안정성이 얼마나 취약한지, 시장에 대한 신뢰가 한순간에 무너질 수 있다는 것을 보여준다”며 질타했다. 이재원 빗썸 대표이사는 재발 방지를 약속하면서 고개 숙여 사과했지만, 타사 대비 미흡했던 내부통제는 빗썸의 신뢰성을 훼손하는 악재로 작용했다. 금융감독원은 비트코인 오지급 사고 현장검사에서 파악한 지적 사항과 제재 근거 등을 담은 검사의견서를 빗썸에 전달하고 제재 절차를 진행하고 있다. 이외에도 빗썸은 금융정보분석원(FIU) 제재에 불복해 행정소송도 진행하고 있다. 업계 관계자는 “빗썸은 지배구조 이슈 외에도 금융당국 제재 리스크 해소와 내부통제 문제에 따른 시장 신뢰 회복 등 과제가 산적한 상황”이라면서도 “다만 오는 2028년까지 장기 로드맵을 구축한 만큼, 변화하는 시장 환경과 체계 정비에 따라 IPO 성사 여부가 갈릴 것으로 전망된다”고 했다. 빗썸 관계자는 “IPO 추진은 단순한 상장을 넘어 가상자산 거래소의 투명성과 안정성을 제도권 금융 수준으로 끌어올리겠다는 선언”이라며 “시장과 투자자가 깊이 신뢰할 수 있는 기업으로 거듭나기 위해 남은 상장 요건들을 체계적으로 이행해 나가겠다”고 강조했다. 리해 사업 구조를